信用债ETF月报：信用债ETF规模上升、收益稳健增长

2026-06-04 · szletong.com

研报摘要 指数市场行情：本月纯债指数均持续取得正收益，中证金融债指数收益最高，月涨幅为0.50%；中证短融指数收益最低，月涨幅为0.13%。本月中证转债及可交换债指数和上证投资级转债及可交换债指数表现最差，月涨幅分别为-2.37%和-1.56%，年涨幅分别2.28%和0.93%。从久期和凸性看，中证金融债指数弹性和抗跌性最高；中证短融指数和沪城投债指数久期较

研报摘要 指数市场行情：本月纯债指数均持续取得正收益，中证金融债指数收益最高，月涨幅为0.50%；中证短融指数收益最低，月涨幅为0.13%。本月中证转债及可交换债指数和上证投资级转债及可交换债指数表现最差，月涨幅分别为-2.37%和-1.56%，年涨幅分别2.28%和0.93%。从久期和凸性看，中证金融债指数弹性和抗跌性最高；中证短融指数和沪城投债指数久期较短，对利率波动的敏感性弱。 信用债ETF 市场行情：得益于利率下行，本月纯债ETF 均录得正收益。本月纯债ETF 中城投债ETF 海富通（511220.SH）涨幅最高为0.38%，短融ETF 海富通（511360.SH）涨幅最低0.11%。本月可转债ETF 博时（511380.SH）市场表现最差，其月涨幅为-2.05%，年涨幅2.47%。 信用债ETF 流动性：短融ETF 海富通（511360.SH）本月成交规模依然最大，月成交额为4039.88 亿元， 成交额环比-55.39% ； 本月信用债ETF 海富通（511900.SH）成交额环比上升最多（42.18%）；科创债ETF 博时（551000.SH）成交额环比下降最多（-75.42%）。可转债ETF 本月总成交额环比-20.27%；基准做市债ETF 本月总成交额较上月-19.22%；科创债ETF 本月总成交额环比-19.58%；城投债ETF 海富通本月成交额较上月-1.82%。 信用债ETF 规模：本月科创债ETF、城投债ETF 海富通（511220.SH）、可转债ETF 和基准信用债ETF 规模上升，分别环比+2.96%、+6.65%、2.67%和10.16%。城投债ETF 海富通（511220.SH）规模快速增长。 信用债ETF 收益风险分析：截至本月末信用债ETF 年化收益率均为正，其中纯债ETF 中信用债ETF 海富通（511190.SH）年化收益率最高（3.93%）。从风险收益比看，截至本月末全部信用债ETF 的夏普比率均为正值，其中城投债ETF 海富通（511220.SH）的夏普比率最高，为8.85，其Calmar 比率为208.19。 投资建议：从基本面看，5 月综合PMI 50.50%，环比上升0.4 个百分点，同比下降0.1 个百分点；制造业PMI 50.00%，环比下降0.3 个百分点，同比上升0.5个百分点；非制造业PMI 50.10%，环比上升0.7 个百分点，同比下降0.2 个百分点。4 月CPI 同比上涨1.20%，环比上升0.30%；PPI 同比上升2.80%，环比上涨1.7%。4 月金融数据显示，社融总量增速下降，M1-M2 剪刀差走扩。4 月规模以上工业企业实现利润7398.00 亿元，当月同比增速24.70%；4 月规模以上工业企业工业增加值当月同比+4.10%，累计同比5.60%，增速较去年同期下降。4 月社零同比+0.2%，4 月出口同比+9.8%，增速较去年同期上升。整体来看，经济基本面呈现制造业扩张、内需疲软、出口强劲、通胀回升，规模以上工业企业盈利改善的特征。根据同花顺一致预期，6 月CPI 同比+1.20%、PPI 同比-0.30%、M1-M2剪刀差收窄、社融存量增速同比8.14%。从资金面看，5 月DR001 和DR007 上行，DR007 与政策利率差值收敛，央行公开市场操作投放4898 亿元。5 月资金价格虽有上涨，但依然在政策利率下方运行，预计6 月资金市场依然宽松。从机构行为看，5 月保险机构为强势买盘，6 月份关注季末理财回表对债市定价的影响。从基 本面+资金面+机构行为看，长端收益率上行风险不大，机构可能适度拉长久期，预计6 月债券市场仍偏强震荡态势，关注权益市场及机构行为对债券市场的影响。 6 月建议采取适度拉长久期+高票息保护做底仓、捕捉含权债券ETF 的增厚收益机会策略，综合对比债券指数和信用债ETF 的久期、凸性和风险收益比等，建议关注短融ETF 海富通（511360.SH）、城投债ETF 海富通（511220.SH）、可转债ETF博时（511380.SH）和公司债ETF 南方（511070.SH）。 风险提示：（一）利率风险；（二）信用风险；（三）流动性风险；（四）统计误差风险；（五）权益市场波动风险。